银行ETF（512800）逆市涨逾1%，为什么说央行超预期降息对银行板块是重大利好？

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今日银行板块震荡走强。42只上市银行股中，过半涨幅超过1，其中民生银行、兰州银行、中国银行、交通银行领涨。银行ETF早间平开，随后红盘震荡。下午它们触底并上涨。市场价格收涨108点，全日成交342亿元。

消息面上，今日央行推出2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利操作。7天期逆回购操作利率18，环比下降10个基点；MLF操作利率为25，较上月下降15个基点。这是继6月降息后央行第二次降息。

分析人士指出，本次降息的力度和时机超出预期，可能有效加快经济复苏进度，统一市场对经济长期改善的预期，有利于银行估值修复。

【降息时机和力度超预期，政策全力稳经济利好银行基本面】

一方面，二季度经济复苏乏力，7月经济数据不及预期，市场再次变得悲观，实体企业信心不足，不利于后续经济平稳增长。7月份的政治局会议明确了基调，确立了城市投资、房地产、经济增长三大拐点。政治局会议后立即降息幅度明显高于预期，体现了政策面稳定经济、强化市场预期的决心。

另一方面，15个基点的降息幅度明显强于预期。上次降息15个基点是在2020年4月，以应对疫情对实体经济的影响。此次降息力度加大，将有助于刺激经济复苏步伐，重塑市场对经济增长的预期。

中信证券认为，随着经济复苏势头好转，信贷需求将进一步恢复，银行利润或将逐步提升，银行业基本面长期有望改善。

【打压银行的因素依然是资产质量，降息有利于银行估值恢复】

目前打压银行板块估值的核心因素仍然是市场对资产质量的担忧。本轮意外降息后，预计后续稳增长政策将加快实施，有利于加快经济复苏进程。经济预期改善后，市场对银行业持积极态度。大规模不良贷款的消除预计将有利于银行估值。

从利差角度来看，根据中信证券测算，通过MLF降息，假设银行资产端利率和负债成本对称降低，对上市银行利差影响不大，仅小幅下降056bps。综上所述，本次降息不仅稳定经济预期，而且对利差影响呈中性。这对银行业来说是一个重大好处。近期，银行业有望迎来政策落实与中报优异的结合。

截至目前，已有五家上市银行公布了中期业绩。除浦发银行外，其他四家净利润均实现两位数增长。其中，江苏银行、常熟银行归属于母公司净利润增幅均超过20%。

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