独家专访瑞信日本首席白川浩道奥运对日本GDP影响可忽略不计，长期仍担心这个题丨大咖录

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东京奥运会几经周折终于举办了。作为历史上最特殊的奥运会之一，东京奥运会将给日本经济带来怎样的影响？日本经济何时才能摆脱疫情影响？大行岛对话瑞士信贷日本公司副董事长兼首席经济学家白川弘道

核心思想

1、东京奥运会给日本带来的经济效益明显小于预期，对日本今年GDP的拉动作用微乎其微。

2、日本经济恢复到疫情前水平需要半年到一年的时间。

3、日本经济摆脱了通货紧缩，但通胀仍将长期低于目标。

4、消费不足是日本经济最大的长期题，需要货币政策以外的更多措施来提振经济。

第一财经记者现在是东京奥运会，所以今天我请一位日本经济学家和我一起在线讨论东京奥运会和日本经济。他就是瑞士信贷日本首席经济学家白川弘道先生。

东京奥运会虽然历经波折，但最终还是举办了。2013年，东京都政府表示，2013年至2020年奥运会将为日本经济带来约296万亿日元的经济效益。甚至有人说，继安倍经济学三支箭之后，奥运会将成为推动日本经济增长的第四支箭。我们知道事情已经发生了很大变化。那么您认为奥运会会对日本经济产生什么影响呢？有经济利益吗？

白川博道首先，我认为奥运会对经济还是有好处的。但正如你所说，情况发生了很大变化。特别是就举办奥运会的经济影响而言，我们认为间接经济影响将远小于预期。就直接经济影响而言，我们认为举办奥运会带来的效益可能会超过5万亿日元，尤其是在原定奥运年2020年。2018年和2019年，我们看到了建筑投资的巨大推动，特别是在东京地区和其他一些大城市。如果你来东京，你会看到很多新的酒店大楼和新的餐馆，但这些酒店和新的餐馆现在都空置了。

目前对经济的直接影响要小得多，间接影响似乎更小，主要是因为日本政府想利用举办奥运会的机会邀请更多外国企业来日本开展业务。这是一种间接影响，目前尚未发生。所以我们有点失望。今年奥运会对GDP的影响太小，无法估计。所以大概不到几千亿日元，所以可以忽略不计。

第一财经记者虽然奥运会带来的经济效益不如预期，但很多人仍然认为日本今年的经济相当乐观。我有一个来自日本经济研究中心的数据，该中心预测日本本季度实际GDP增速将达到49。并且依然会保持非常高的增速，第四季度达到458。到今年年底，日本经济将恢复到疫情前的水平。你同意这个预测吗？

白川浩简单的回是否定的。我们的团队对前景更加谨慎。与我们年中之前的假设相反，在所谓的Delta菌株的推动下，目前COVID-19病例有所增加。对于当前季度，即7-9月季度，我们预计GDP增速不会达到5，甚至可能非常接近0。而对于10-12月季度，这取决于人们对疫情是否有信心。但如果疫苗接种滞后并且信心没有恢复，10月至12月季度也将低于您提到的数字。我们认为日本经济到今年年底不会恢复到疫情前的水平。可能至少需要半年甚至一年的时间。

第一财经记者除了GDP增长数据外，疫情对日本经济是否有长期影响？

白川浩如果你了解日本人，就会发现日本人非常谨慎。例如，如果你看一下日本家庭的储蓄，家庭储蓄仍然呈上升趋势。我们担心日本人可能会继续存，为未来的另一次冲击做准备。因此，即使疫情得到很好的控制，作为对消费的长期影响，人们也会倾向于多存，不花，或者少花。所以这是我们现在最关心的题。

第一财经记者与消费密切相关的数据是CPI。我们知道，很多人提到日本的经济题时，可能会说通货紧缩。但我们可以看到，最近情况发生了一些变化，日本5月份核心CPI同比上涨01。这是一个正数。那么您认为这是日本通胀的开始吗？

白川弘道我们可以说通货紧缩似乎已经结束，但这取决于你如何定义通胀。通货膨胀似乎并没有来得那么快。主要是因为消费依然疲弱，日本可能需要更多时间才能看到显着的正数，例如通货膨胀率达到2。此外，人口老龄化，老年人的消费往往会减少。正如我所指出的，大流行的冲击可能会增加家庭储蓄。与此同时，你知道如果这个国家变得老龄化，就会有更多的老年人。我们将看到劳动力短缺，工人短缺。劳动力短缺和供应减少（就像美国现在所面临的情况一样）可能有助于阻止价格下跌。

第一财经那么您认为解决消费题的有效措施有哪些？

白川浩这是一个非常好的题。不得不提的一点是，日本的财政状况不太好。而且因为疫情，去年政府花了很多，今年也会花很多。巨额财政赤字导致公共债务进一步积累。政府减税并不容易。众所周知，日本政府从2014年到2019年两次上调消费税，目前的消费税税率为10，但10的税率无法维持。如果政府想解决债务题。政府通过降低税率来刺激消费并不容易。因此，假设故事是这样的，即使没有减税，人们也应该花。会这样吗？这不是一个容易回的题。

第一财经记者我知道您以前在日本银行工作过。在消费形势依然不理想的情况下，您认为货币政策方向是否会发生变化？

白川浩是的，我以前在央行工作，现在还在关注货币政策。从某种意义上来说，日本的货币政策非常具有创新性，因为日本央行早在1999年就推出了所谓的零利率政策。日本有着悠久的零利率政策和量化宽松的历史。他们做了很多，但没能提振消费。所以要的题是货币宽松是否真的有助于人们花。我们认为情况并非如此，因为货币政策不能轻易提振通胀预期，因为人们不相信印钞实际上会提振经济。所以我们面临的题之一是对货币政策有效性的不信任。虽然日本央行当然不可能轻易收紧货币政策，这取决于美国的货币政策，但从货币政策的走向来看，我们认为日本央行将长期维持当前的宽松货币政策。时间，甚至到2024年或2025年。

第一财经您对于帮助日本解决这个题有什么长远的想法吗？

白川博道所以我们总是需要第三种政策，就是一些产业政策、放松管制之类的。为此，日本可能需要开放经济以允许更多外国公司进入、减少资本管制并增加海外投资。但如何让国家对外国投资更具吸引力仍然是一个大题，因为我们在IT基础设施、资产波动风险等方面存在一些困难。所以这是一个长期的题，找到强有力的案并不容易。

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